Petrol piyasaları son haftalarda Olimpiyat seviyelerinde oynaklık gösterdi. Temmuz ve Ağustos başında beklenmedik ekonomik veriler piyasayı dengesizleştirdiği için referans ham petrol fiyatları keskin bir şekilde düştü. Japonya’nın faiz oranlarını artırması yen carry işlemlerinde tersine dönmeye yol açarken, Çin’in görünümü kötüleşirken ve ABD’de işe alımlar Temmuz ayında yavaşlarken küresel ekonominin sağlığıyla ilgili sorular yeniden ortaya çıktı. Ancak Orta Doğu’daki devam eden jeopolitik gerginlikler ve bazı nispeten olumlu makroekonomik veriler petrol vadeli işlemlerindeki zayıflığı destekledi ve fiyatlar Ağustos ayının ikinci haftasında toparlandı. Dahası, OPEC+ kesintileri de fiziksel piyasaları sıkılaştırıyor ve Kuzey Denizi Tarihli’ni ön ay ICE sözleşmesine göre varil başına 2$ primle yükseltiyor. Yazının yazıldığı sırada ICE Brent vadeli işlemleri Temmuz ayının başından bu yana varil başına 6$’dan fazla düşüşle yaklaşık 80$/varil seviyesinde işlem görüyordu.
Küresel petrol talebine ilişkin görünümümüz, geçen ayki Rapordan büyük ölçüde değişmedi ve büyümenin hem 2024 hem de 2025’te 1 mb/g’den biraz daha az olması öngörülüyor. Ancak, itici güçlerde anlamlı bir değişim belirginleşiyor. Haziran ayında, petrokimya sektörü de dahil olmak üzere endüstriyel girdilerdeki düşüşün etkisiyle Çin petrol talebi üst üste üçüncü ay daraldı. Ön ticaret verileri, ham petrol ithalatının Eylül 2022’deki sıkı karantinalardan bu yana en düşük seviyesine düşmesiyle Temmuz ayında daha fazla zayıflığa işaret ediyor. Buna karşılık, özellikle ABD benzini için gelişmiş ekonomilerdeki talep, son aylarda güçlenme belirtileri gösterdi. Küresel benzinin üçte birinin tüketildiği ABD ekonomisi, kat edilen mesafeyi destekleyen dayanıklı bir hizmet sektörüyle akranlarından daha iyi performans gösterdi. Sonuç olarak, OECD petrol tüketimi 1Ç24’teki 300 kb/g yıllık daralmadan ikinci çeyrekte 190 kb/g büyümeye geçti.
Çin petrol talebindeki belirgin yavaşlamaya rağmen OPEC+, dördüncü çeyrekte başlayacak gönüllü üretim kesintilerini kademeli olarak kaldırma planına henüz son vermedi. Ancak Ortak Bakanlık İzleme Komitesi (JMMC), 1 Ağustos’ta grubun mevcut piyasa koşullarına bağlı olarak kararını duraklatabileceğini veya geri alabileceğini yineledi. Mevcut bakiyelerimiz, bu kesintiler yerinde kalsa bile, küresel envanterlerin önümüzdeki yıl ortalama 860 kb/g artabileceğini gösteriyor çünkü OPEC+ dışı arz 2024’te yaklaşık 1,5 mb/g ve 2025’te tekrar 2025’te beklenen talep artışını fazlasıyla karşılayacak. Amerika Birleşik Devletleri, Guyana, Kanada ve Brezilya’dan oluşan Amerika dörtlüsü, her iki yılda da OPEC+ dışı arz artışlarının dörtte üçünü veya yaklaşık 1,1 mb/g’sini oluşturuyor.
Şimdilik, arz yaz aylarındaki en yüksek talebe ayak uydurmaya çalışıyor ve bu da piyasayı açığa sürüklüyor. Sonuç olarak, küresel envanterler darbe aldı. Dört aylık kazanımların ardından, Haziran ayında petrol envanterleri 26,2 mb düştü. Ham petrol stokları, Çin önemli ölçüde artarken bile 40,9 mb düştü. Bu arada, petrol ürünleri ABD LPG’sindeki büyük artışlarla desteklenerek 14,8 mb arttı. Temmuz ayı ön verileri, ham petrol envanterleri daha fazla gerilerken petrol ürünleri kazanımlar elde ederken toplam stokların bir kez daha düşmesiyle bu eğilimin devam ettiğini gösteriyor. Bu dinamik rafineri marjlarını sıkıştırıyor ve önümüzdeki aylarda rafineri faaliyetlerinde bir bozulma ve değişim için zemin hazırlıyor. Petrol piyasalarındaki rekabet Olimpiyat ve Paralimpik Oyunları’ndan sonra bile devam edecek
