Editörün Özeti’nin kilidini ücretsiz açın
FT Editörü Roula Khalaf, bu haftalık bültende en sevdiği hikayeleri seçiyor.
Goldman Sachs, 2025 bakır fiyatına ilişkin tahminini üçte bir oranında düşürdü ve bu durum önde gelen madencilerin kâr görünümünü gölgeledi.
ABD bankası bu hafta, Çin’deki emlak krizinin emtialara olan talebi azaltması nedeniyle bakır piyasasında beklenen yükselişin gerçekleşmeyeceği konusunda uyardı. Şimdi bakırın gelecek yıl ortalama ton başına 10.100 dolar olmasını bekliyor, bu dört ay önce 15.000 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşacağı tahmininden çok daha düşük.
Goldman analistleri, Çin metal tüketimindeki son birkaç ayda derinleşen düşüşe işaret ederek, “Bakır rallisi gecikti” diye yazdı.
“Sonuç olarak ve Çin’in emlak sektöründeki devam eden zayıflık göz önüne alındığında, bakır envanterinin azalmasının ve buna eşlik eden fiyat artışının muhtemelen daha önce düşündüğümüzden çok daha sonra gerçekleşeceğine inanıyoruz.”
Bakırdaki geri çekilme, BHP ve Rio Tinto gibi dünyanın en büyük madencilerinin karlılığına olan baskıyı artırıyor. güreş Demir cevherinin fiyatındaki düşüşle birlikte -en önemli kar kaynakları-.
Salı günü bakırın yüzde 2,1 oranında düşmesi Freeport-McMoRan hisselerinin yüzde 6, Anglo American ve Glencore hisselerinin ise yüzde 4’ten fazla değer kaybetmesine neden oldu.
Dünyanın karbondan arındırma çabaları sırasında hayati önem taşıyan elektrik kabloları ve piller için kullanılan kırmızı metal, BHP’nin rakip Anglo American’ı 39 milyar sterline satın alma çabasının ardından mayıs ayında 11.000 doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı; ancak bu satın alma girişimi daha sonra çöktü.
Talepteki beklenen artış nedeniyle yatırımcıların odağında olan BHP, geçen hafta yayınladığı yıllık emtia görünümünde bakır piyasasının bu yıl marjinal bir fazla vereceğini ve gelecek yıl bu fazlanın daha da artacağını kabul etti.
Metal, mayıs ayından bu yana yaklaşık yüzde 20 düşüşle ton başına 8.950 dolara geriledi ve bu durum, yenilenebilir enerji kaynaklarından elektrik şebekelerine kadar her şeyde kullanılan bir metalin orta vadeli görünümü konusunda en büyük borç verenler arasında bir karamsarlık dalgasına yol açtı.
Fiyat düşüşünün madencilerin kârlarını ileride etkilemesi muhtemeldir. Örneğin, önde gelen bir ABD bakır madencisi olan Freeport-McMoran, bakır fiyatlarında ton başına 220 dolarlık bir değişikliğin, beklenen temel kazançlarının ortalama 430 milyon dolar hareket etmesine yol açacağını tahmin ediyor.
Bloomberg verilerine göre, zayıf talebin depolara aşırı miktarda metal girmesine yol açmasıyla küresel bakır envanterleri dört yılın en yüksek seviyesine çıktı. Çin’de envanterler, Covid-19’un Asya’nın en büyük ekonomisini durma noktasına getirdiği Mart 2020’den bu yana Haziran ayında en yüksek seviyeye çıktı.
Goldman’ın yeni tahmini, eski metal stratejisti Nicholas Snowdon’ın ayrılıp emtia yatırımcısı Mercuria’ya katılmasının ardından geldi.
Diğer bankalar da bakır piyasası beklentilerini yumuşattı. Macquarie geçen ay güçlü arz ve düşük talebin “piyasayı beklenenden daha erken bir fazlaya ittiğini ve piyasanın 2025 ve 2026’da fazlada kalmasının beklendiğini” söyledi.
Avustralyalı banka, 2026 yılında ton başına en düşük çeyreklik ortalama fiyatın 8.000 dolar olmasını bekliyor.
BHP yakın vadede zayıflık öngörürken, Avustralyalı madencilik grubu orta vadede iyimser. 2020’lerin son üçte birinde temiz enerjinin patlamasıyla birlikte “sistematik olarak arzın üzerinde talep fazlası” olasılığı konusunda uyardı ve bunun sonucunda “uçan” bir fiyatlandırma rejimi ortaya çıktı.
