Boeing, 2005 yılında Wichita üretim operasyonlarını sattığında, o dönemki CEO Harry Stonecipher, Spirit AeroSystems’ı kuran anlaşmayı, şirketin net varlık getirisini artırma çabası olarak savundu.
Göz kapaklarınızın henüz düşmesine izin vermeyin.
Bu oran, yatırımcıların bir şirketin varlıklarını ve işletme sermayesini ne kadar verimli yönettiğini görmek için kullandıkları bir yöntemdir. Uzmanlar, net varlıklardan elde edilen getirinin kurumsal sağlığın eksiksiz bir örneğini sunmadığı konusunda uyarıyor; örneğin, borcu içermiyor. Önemli değil, böyle bir odaklanma Wall Street’i memnun etmenin bir yoludur.
Stonecipher, Boeing’in mühendislik mükemmelliğiyle ünlü olması gibi “hesaplama” zihniyetiyle tanınan bir şirket olan McDonnell Douglas’ın bir ürünüydü. 1997’de Jet City’de merkez ofisi bulunan en önemli şirketle birleşmesi sırasında McDonnell CEO’suydu. Emekliliğinden sonra, 2003’te Phil Condit’in skandallar nedeniyle görevden alınmasının ardından Boeing’in şefi oldu.
McDonnell Douglas iş yapma biçimi yalnızca Boeing’i ele geçirmekle kalmadı, aynı zamanda eski kültürünün de ceset hırsızı oldu. Birleşik şirketin operasyonlarının ve misyonunun hemen hemen her diğer parçası hissedarlara kısa vadeli getiriler sağlamaya odaklanmıştı ve öyle de kalmaya devam ediyor.
Böylece, Boeing Spirit’i yeniden satın alırkenBoeing’in ticari uçaklarının her birinin ön gövdesini, 737 MAX’ın tüm gövdesini ve diğer bileşenleri üreten bir şirket olarak, Boeing Sorunu’nun Wall Street Sorunu’yla yakından bağlantılı olduğunu fark etmek önemlidir.
Yazdığımda önceki konuda — meslektaşlarım Dominic Gates ve Lauren Rosenblatt’ın bildirdiği gibi — ölümcül veya potansiyel olarak ölümcül sonuçlara yol açan kendi kendine açılan kurumsal yaralar örüntüsünden bahsediyorum. Bunun çoğu, Boeing ve diğer şirketlerin, hafızalardaki en zehirli CEO ve yine de en etkili olan merhum Jack Welch’e tapınmasının bir sonucudur.
1981’den 2001’e kadar General Electric’in başında olan “Neutron Jack”, Wall Street’i memnun etmekle ilgiliydi. Kurumsal Amerika’nın modelini değiştirmek için aşırı maliyet kesintileri ve üç aylık kazançlara olan saplantısını kullandı. Bu büyük değişim sırasında Welch, on binlerce çalışanın işten çıkarılmasına nezaret etti. Ancak GE’nin hisse senedi fiyatı yükselmeye devam etti ve diğer şirketlerin taklit etmeye çalıştığı bir standart belirledi.
Bunların arasında, Welch’in öğrencisi James McNerney’nin 2005’ten 2015’e kadar CEO’luk yaptığı Boeing de vardı. Bu zihniyet McNerney’den önce de vardı ancak çok geciken 787 Dreamliner’a, aşırı dış kaynak kullanımına, Güney Carolina’da bir fabrika kurarak sendikaları çökertme çabalarına ve MAX’in aceleyle geliştirilmesine başkanlık eden patron oydu.
McNerney ayrıca emekliliği sırasında Wall Street analistlerine yaptığı meşhur (hemen geri adım attığı) espriyle de hatırlanıyor: “(Şirketin) kalbi hala atacak, çalışanlar hala korkudan titriyor olacak.”
Boeing ile yeni, Welchvari Wall Street arasındaki yakınlaşmanın sonuçları çok derin oldu.
“İşçileri ezin. Hisse senedi fiyatı. Hisse senedi fiyatı. Hisse senedi fiyatı,” AeroDynamic Advisory’de endüstri analisti olan Richard Aboulafia, Gates’e geçen nisan ayında şunu söyledi“Finansal hamleler ve ölçütler önce gelir. … (Boeing’in doktrini) yeteneklere neler yapabileceğinin farkına varmadan maliyetleri düşürmek için acımasız bir çabadır.”
Boeing’in üst düzey yöneticileri, Melius Research’e göre 2010’dan bu yana 68 milyar dolar değerinde hisse senedi geri alımı ve temettü yoluyla yeni uçaklara yatırım yapmak yerine hissedarlarına muazzam getiri sağladı.
Wall Street Sorunu Boeing ile sınırlı değildi. Amerika’daki hemen hemen her büyük şirket Welch tarzı yönetimi ve sözde hissedar değerine odaklanmayı benimsedi. Çok sayıda durumda, bu durum gereksiz işten çıkarmalara, vaat edilen faydaları sağlayamayan birleşmelere ve yığın sıralaması gibi moral bozucu modalara yol açtı.
Bu “rütbelendir ve çek” yaklaşımı, yöneticilerin çalışanları çan eğrisi üzerinden derecelendirmesine neden olur ve en alttaki %15 veya daha fazla çalışanın yetenekleri veya değerleri ne olursa olsun işten çıkarılmasına neden olur. Microsoft ve Amazon, inovasyona ve ekip çalışmasına nasıl zarar verdiği nedeniyle bunu terk eden şirketler arasındadır.
Buna göre Forbes’daki bir makale, komünizmin kalesi olmaktan uzak, “Harvard Business School’un iki seçkin profesörü – Joseph L. Bower ve Lynn S. Paine – yakın zamanda Harvard İşletme İncelemesi hissedar değerini maksimize etmenin ‘kurumsal liderliğin kalbindeki hata’ olduğunu ileri sürdü. ‘Varsayımlarında kusurlu, hukuksal açıdan karışık ve uygulamada zararlı’ olduğunu söyledi.
Büyük Durgunluğun merkezinde Wall Street vardı; yatırım bankaları, Warren Buffett’ın “finansal kitle imha silahları” olarak adlandırdığı, değerini temel varlıklardan alan finansal sözleşmeler olan egzotik türevlerle uğraştı.
Wall Street’in politika üzerindeki etkisi olağanüstüdür. Evrenin efendileri, türevleri düzenleyen Volcker kuralının yürürlüğe girmesini yavaşlattı, düzenlemeleri sulandırmak için lobi yaptı ve iflas edemeyecek kadar büyük hale geldi.
Ekonomi daha fazla finansallaştıkça, bu çalışanlar ve topluluklar için daha fazla zarar anlamına geliyordu. Hisse senedi geri alımları şirketlere daha az yatırım anlamına geliyordu. Florida Üniversitesi’nde profesör olan Jay Ritter tarafından derlenen verilere göre, 20 yıldan uzun bir süredir artış gösteren halka açık hisse senedi sayısı, dot-com çöküşünden sonra 1998’de yaklaşık 7.500’den 2004’te yaklaşık 5.000’e düştü.
ABD ekonomisi hiç bu kadar finansallaşmamış olsa da, yüksek finansın sorun yarattığı ilk sefer bu değil. Başkan Theodore Roosevelt’in tröstleri iflas ettirmesi meşhurdur. Uzak kuzeni Başkan Franklin D. Roosevelt, hisse senedi spekülasyonunun Büyük Buhran’ın önde gelen nedenlerinden biri olduğunu haklı olarak görmüştür.
FDR, piyasayı denetlemek için Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nu kurdu ve finansör Joseph Kennedy’yi (JFK’nin babası) sorumlu yaptı. Kennedy, SEC reformlarından sonra kendisinin bile onları alt edemeyeceğini söyledi. Ve on yıllar boyunca Wall Street istikrarlıydı ve kurallara göre oynanıyordu.
Bugün Wall Street sadece Boeing gibi şirketlere değil aynı zamanda iklime de zarar veriyor: Cumhuriyetçilerin eleştirileri yüzünden finans devleri Çevresel vaatlerinden geri çekiliyorlar.
Seattle bölgesindeki diğer şirketler daha iyi durumda: Microsoft, Amazon, Costco ve Paccar bunlardan bazıları. Elbette, hissedarlar için hizmet veriyorlar, ancak temel işlerine ve çalışanlarına çok fazla zarar vermeden.
Ancak Wall Street Sorununu çözecek olan tek şey düzenlemelerde köklü değişiklikler yapılmasıdır.
Bu durum Boeing Sorunu’nun hafifletilmesi konusunda biraz umut veriyor.
Ancak iş dünyasına hükümet müdahalesine karşı çıkan Donald Trump Kasım ayındaki seçimi kazanırsa durum böyle olmayacak.
